进入3月，国内黑料（聚合MDI）市场价格延续了上月的回调走势。截至3月16日，主流分销商报盘回调至24500元/吨附近。相较于3月1日的市场报盘26500元/吨附近，回调幅度在2000元/吨左右。预计国内的聚合MDI的市场价格，在利好和利空消息面交织，供需双方的心态博弈中，短期内仍将区间震荡。

利好：

1）国内主流厂家稳价挺市：国内主流厂家如万华、巴斯夫和亨斯迈的3月挂牌价高位，万华的3月中旬打款价持稳在26000元/吨。上海科思创本周至本月底的一口价持稳在26000元/吨，不考核。而近期纯苯和苯胺等原料价格上涨，给予聚合MDI的厂家价格以成本面的支撑。

2）日韩厂家对国内供货紧张延续：韩国厂家锦湖三井和韩国巴斯夫的MDI装置均在本月降负运行；日本某厂自2月初因原料供应问题降负运行后，至今未完全恢复，加之5月有检修计划，预计3-5月对国内和其他地区市场的供货紧张延续。近期，海外多个地区和国家的聚合MDI美金盘保持稳定，间接为国内聚合MDI价格形成弱支撑。

利空：

1）超涨后遗症：受到上月聚合MDI以及其他原料价格大幅上涨影响，硬泡下游厂家在成本压力骤增之下，谨慎追高，部分刚性需求也受到抑制，能拖则拖，或纯刚需小单应急。在价格走软之后，市场内的投机获利盘开始“冒泡”，积极出货，获利出逃，拖累整体市场价格区间下行。下游厂家“涨不买涨，跌不买账”，跟进意愿越发被动，交投市场气氛僵持。

2）全球供应紧张缓解：受寒潮影响的北美MDI装置，自上月底起陆续恢复运行，欧洲MDI装置整体平稳运行。国内重庆巴斯夫停车检修中，其他厂家暂无明确检修计划，正常运行。综合来看，近期国内外的厂家的现货供应紧张局面相较于上月有所缓解。

综合判断：

      由于2月价格涨幅高于需求回暖速度，本月上半月国内市场呈现“传统旺季不旺”的倒挂行情。目前来看，在供应端消息面清淡，价格仍处于较高位的当下，我们预计近期市场仍将以消化前期价格涨幅为主。在供需双方的博弈和反力拉扯下震荡整理。在震荡过程中，下游厂家纯刚需寻低价补仓机会，缓慢消耗社会库存，同时，震荡将继续出清前期低拿货成本货源的库存。

      对于后市的走势预判，不确定因素依然并存。如考虑部分贸易商资金压力面、国际环境如海外疫情反复，也将会是使得黑料价格重心向下整理的影响因素。反之，如价格回调过程中，不断有下游厂家跟进，需求面打开，也将有利于后市黑料价格走稳，甚至回升。

      综上所述，我们认为打破目前僵持气氛的关键还是在需求端。

      理性看待回调，“大黑牛”聚合MDI，才能走得更加稳健。